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从4月中旬起短短不到10个交易日的时间,沪指今年全年的涨幅便迅速被全部抹平。与A股的惊心动魄密切相关的是,一场中国金融去杠杆的战役正席卷着整个金融市场。“一行三会”空前的穿透式监管新政凸显出了此次金融去杠杆力度空前,自3月底开始,金融领域的一系列监管新政接连出台,尤其是银监会从3月下旬开始至4月10日发布了共8个文件,矛头直指金融风险防控。银监会发布政策文件的密集程度前所未有,一场金融领域去杠杆的战役已经悄然而至。

银行委外还在监管的风口浪尖上,券商资管资金池业务也迎来重磅监管,深圳辖区的证券公司日前接到相关监管部门的通知,禁止开展资金池业务,资管产品的期限应和所投资产期限一一对应,不得存在滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价的资金池业务。券商资管业务中资金池产品全面叫停,存量被限期整改,现在主要的资金池业务应该就是大集合,但券商大集合资金池产品主要投资标的其实就是债券,大集合产品作为历史遗留问题,未来的处理方法只有两种:一是自然到期结束,二是转为公募产品,但前提是取得公募基金牌照。

在构建穿透式监管体系同时,金融反腐则是此轮强力监管中的又一个“杀手锏”。今年刚满60周岁的项俊波被调查,他成为了金融监管系统“一行三会”落马的首名“掌门人”,由于内幕交易、操纵市场被处罚的案件层出不穷,金融领域腐败的严重性被充分的重视起来,为金融监管再加码。

在金融去杠杆大背景下,监管方向是一致的,央行继续管控流动性波动,避免类似“钱荒”的极端情况发生,进入五月后,货币市场流动性并没有有效缓解,近期央行虽然逆回购放量,不在持续多日不展开公开市场操作,但MLF续作的可能性降低,资金面延续紧势,监管节奏似有缓和,但基本局面不改。

银行间质押式回购利率大幅上行,今年以来DR001交易利率中枢不断抬高,央行曾于1月底2月初和3月下旬两度上调公开市场操作利率,加上近期回购利率开盘价不断上涨,市场预期央行公开市场操作利率有再次上调的可能,资金面紧张局势短期难以缓解。

目前股市、债市、大宗商品市场整体表现低迷,受监管强压,市场赚钱效应几乎泯灭,仅剩下超跌反弹以及逢低布局的短线博弈机会,2017年无疑是监管大年,本轮下杀行情将延续到什么时候尚未可知,市场何时能出现明朗机会亦不确定,保障资金安全是目前市场投资的第一步,流动性偏紧进一步利好货币基金市场,灵活投资,稳健应对。

免责声明:本报告仅为壹佰金基金研究员基于公开资料分析完成,并不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。

 
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